Как сообщал Ukrainian Wall, НБУ уже трижды подряд принимал решение не менять учетную ставку. Однако июньское заседание правления ознаменовалось принципиально новой тональностью — регулятор взял курс на максимальную бдительность, предупредив рынок, что смягчение монетарных условий откладывается как минимум до второго квартала 2027 года.

Об этом в авторской колонке для РБК-Украина написал член совета НБУ Василий Фурман. По его словам, главной причиной «ястребиного» разворота стала динамика базовой инфляции — в мае она ускорилась до 7,9% в годовом измерении, превысив апрельские прогнозы самого регулятора. К концу 2026 года НБУ ожидает общую инфляцию на уровне 9,4%.

Что давит на гривну

Фурман выделил три ключевых источника ценового давления, на которые монетарная политика влияет лишь косвенно. Это энергетический шок — стремительное удорожание энергоресурсов на мировых рынках из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке уже закладывается в себестоимость украинских товаров. К этому добавляются дефицит кадров, вынуждающий бизнес повышать зарплаты, и постепенное ослабление курса гривны, которое трансформируется в ценники на полках магазинов.

Отдельное давление на межбанк создают масштабные бюджетные расходы: за 5 месяцев 2026 года они выросли более чем на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сезонные закупки энергооборудования и топлива для подготовки к осенне-зимнему периоду, а также летнее уменьшение предложения валюты дополнительно расшатывают рынок.

Есть ли риск обвала

Несмотря на тревожный фон, в НБУ настаивают: речь не идет о потере контроля. Запас прочности — 45,7 млрд долларов международных резервов с прогнозом более 60 млрд на конец года. «Интервенции НБУ осуществляются не для того, чтобы удерживать конкретную цифру, а исключительно для срезания панических пиков», — подчеркнул Фурман. Регулятор принципиально не заинтересован в стремительной или неконтролируемой девальвации.

Вместе с тем член совета НБУ признал: осенью инфляция почти неизбежно ускорится из-за эффекта низкой базы сравнения, войны и дальнейшего повышения акцизов и тарифов. Если проинфляционные факторы начнут угрожать макрофинансовой стабильности, регулятор «без колебаний вернется к повышению учетной ставки».

Что это означает для обычных украинцев

Сохранение ставки на уровне 15% — прямая попытка НБУ удержать привлекательность гривневых инструментов. Срочные депозиты и ОВГЗ останутся эффективным средством защиты капитала от инфляционного обесценивания. Регулятор сознательно стимулирует рынок оставаться в гривне, чтобы уменьшить давление на наличный доллар.

Для бизнеса это означает, что стоимость кредитов в гривне в ближайшее время снижаться не будет. Умеренная волатильность курса в рамках управляемой гибкости станет новой константой. По словам Фурмана, текущая динамика — «не признак слабости, а естественная реакция управляемо-гибкого режима на объективные процессы».

Главными маркерами риска до конца года остаются ритмичность международной помощи, масштаб разрушений в энергетике и инфляционные ожидания населения. НБУ планирует обновить макропрогноз в конце июля — тогда и станет понятно, останется ли ставка без изменений или регулятор пойдет на повышение.

Ранее Ukrainian Wall писал: наличные выдадут не всем: банки обновили лимиты с 1 июля — что изменилось.

Подробнее по теме: курс валют на выходные: доллар застыл у отметки — где купить дешевле, продать дороже.