Як повідомляв Ukrainian Wall, НБУ вже тричі поспіль ухвалював рішення не змінювати облікову ставку. Однак червневе засідання правління позначилося принципово новою тональністю — регулятор узяв курс на максимальну пильність, попередивши ринок, що пом'якшення монетарних умов відкладається щонайменше до другого кварталу 2027 року.

Про це в авторській колонці для РБК-Україна написав член ради НБУ Василь Фурман. За його словами, головною причиною «яструбиного» розвороту стала динаміка базової інфляції — у травні вона пришвидшилася до 7,9% у річному вимірі, перевершивши квітневі прогнози самого регулятора. До кінця 2026 року НБУ очікує загальну інфляцію на рівні 9,4%.

Що тисне на гривню

Фурман виділив три ключові джерела цінового тиску, на які монетарна політика має лише опосередкований вплив. Це енергетичний шок — стрімке подорожчання енергоресурсів на світових ринках через геополітичну напруженість на Близькому Сході вже закладається в собівартість українських товарів. До цього додаються дефіцит кадрів, який змушує бізнес підвищувати зарплати, та поступове послаблення курсу гривні, що трансформується в цінники на полицях магазинів.

Окремий тиск на міжбанк створюють масштабні бюджетні видатки: за 5 місяців 2026 року вони зросли більш ніж на 25% порівняно з аналогічним періодом торік. Сезонні закупівлі енергообладнання та пального для підготовки до осінньо-зимового періоду, а також літнє зменшення пропозиції валюти додатково розхитують ринок.

Чи є ризик обвалу

Попри тривожний фон, у НБУ наполягають: мова не йде про втрату контролю. Запас міцності — 45,7 млрд доларів міжнародних резервів із прогнозом понад 60 млрд на кінець року. «Інтервенції НБУ здійснюються не для того, щоб утримувати конкретну цифру, а виключно для зрізання панічних піків», — наголосив Фурман. Регулятор принципово не зацікавлений у стрімкій чи неконтрольованій девальвації.

Водночас член ради НБУ визнав: восени інфляція майже неминуче прискориться через ефект низької бази порівняння, війну та подальше підвищення акцизів і тарифів. Якщо проінфляційні фактори почнуть загрожувати макрофінансовій стабільності, регулятор «без вагань повернеться до підвищення облікової ставки».

Що це означає для звичайних українців

Збереження ставки на рівні 15% — пряма спроба НБУ втримати привабливість гривневих інструментів. Строкові депозити та ОВДП залишатимуться ефективним засобом захисту капіталу від інфляційного знецінення. Регулятор свідомо стимулює ринок залишатися в гривні, щоб зменшити тиск на готівковий долар.

Для бізнесу це означає, що вартість кредитів у гривні найближчим часом не знижуватиметься. Помірна волатильність курсу в межах керованої гнучкості стане новою константою. За словами Фурмана, поточна динаміка — «не ознака слабкості, а природна реакція керовано-гнучкого режиму на об'єктивні процеси».

Головними маркерами ризику до кінця року залишаються ритмічність міжнародної допомоги, масштаб руйнувань в енергетиці та інфляційні очікування населення. НБУ планує оновити макропрогноз наприкінці липня — тоді й стане зрозуміло, чи залишиться ставка без змін, чи регулятор піде на підвищення.

Раніше Ukrainian Wall писав: готівку видадуть не всім: банки оновили ліміти з 1 липня — що змінилося.

Більше за темою: курс валют на вихідні: долар застиг біля позначки — де купити дешевше, продати дорожче.